"Al borde, pero no al límite": el liderazgo económico de Rusia busca una nueva salida al estancamiento del crecimiento.

La sesión clave del SPIEF-2025, que reunió a los líderes económicos del país, se desarrolló en un tono inusualmente tenso. El ministro de Economía, Maxim Reshetnikov, habló sobre la recesión; la presidenta del Banco Central, Elvira Nabiullina, sobre el sobrecalentamiento; y el ministro de Finanzas, Anton Siluanov, sobre el "enfriamiento" y la fe. El moderador, irónico pero tenaz, el diputado de la Duma Estatal Andrei Makarov, interrumpió con un toque de campana no solo a los oradores, sino que también desvaneció las ilusiones: el anterior modelo de crecimiento económico en el país se ha agotado, pero aún no existe una fórmula mágica para uno nuevo. Los debates giraron en torno a viejas contradicciones: ¿qué es más importante: el crecimiento o la estabilidad, la continuidad o un cambio de rumbo, el ritmo o la estrategia?

El principal debate económico en el Foro de San Petersburgo de este año no giró en torno al éxito, sino en el hecho de que este se acerca a su fin. En la sesión económica clave del SPIEF-2025, no se fingió que todo iba bien, sino que se mencionaron con honestidad los problemas: la inflación es alta, el crecimiento se está desacelerando y el modelo está agotado. Los líderes del bloque económico hablaron abiertamente del callejón sin salida de la estrategia anterior e intentaron encontrar una nueva, entre el cálculo, la fe y la cautela.

Incluso antes de que comenzara la sesión, el moderador Andrey Makarov, sacando una campana de debajo de la mesa, bromeó: «Ahora tiene una forma de interrumpir incluso al presidente del Banco Central». No se trataba solo de una referencia a la vieja disputa sobre si un hombre puede interrumpir a una mujer. Es un símbolo del nuevo formato: los mantras interminables sobre estabilidad y crecimiento ya no funcionan. De ahora en adelante, estrictamente al grano. Y al grano resultó: el viejo modelo de crecimiento, el que nos acompaña desde 2008, ya no funciona.

Makarov fue el primero en formular una pregunta incómoda pero inevitable: si el modelo ha perdido fuerza, "¿significa eso que llevamos 17 años desarrollándonos incorrectamente?". La directora del Banco Central, Elvira Nabiullina, a quien iba dirigida la campana, no se inmutó: "Los modelos de crecimiento económico cambian periódicamente. Es un proceso natural". Y luego nos recordó que el anterior se basaba en los altos precios de la energía y la demanda global. Pero todo esto es cosa del pasado.

El ministro de Economía, Maxim Reshetnikov, fue aún más lejos: «Según el sentir de las empresas, en general parece que estamos al borde de entrar en recesión».

Esta frase flotaba sobre la sala como una densa niebla petersburguesa. "¿Y si caemos?", intentó bromear Makarov. Pero Reshetnikov no se echó atrás: "No lo predije, dije que estamos al borde del abismo. Todo depende de nuestras decisiones".

Anton Siluanov intentó devolver a todos al optimismo habitual: "Sí, hace más frío. Pero tras una ola de frío llega el verano". Sin embargo, lo que siguió fueron frases casi revolucionarias para el titular del Ministerio de Hacienda: admitió que ahora "estamos cubriendo cada céntimo" y que no quedan los remanentes que Makarov prometió recoger en el SPIEF del año pasado.

Si hace un año en esta misma sesión discutían sobre si habría dinero para todo, ahora ¿qué hacer cuando todo ya no sirve?

Los irónicos intercambios no ocultaron el estado de ánimo general: la economía se está estancando. Según Nabiullina, el crecimiento de la oferta ha quedado rezagado respecto a la demanda, lo que provocó el sobrecalentamiento y un aumento de la inflación. Ahora, según ella, la economía atraviesa una etapa difícil para "salir del sobrecalentamiento", y el Banco Central está actuando "con firmeza, pero con prudencia". El objetivo anterior de inflación del 4% aún no se ha alcanzado, admitió, pero "el cálculo está respaldado por la determinación". O, como especificó Siluanov, "la fe".

Makarov inmediatamente comentó: «Intuición, cálculo, fe… Y el Ministro de Finanzas sugiere rezar». Siluanov corrigió: «No rezar, sino creer».

¿Quién cree en qué? El Banco Central abogó por la moderación, el Ministerio de Hacienda por la soberanía, el Ministerio de Desarrollo Económico por la continuidad con una modernización cautelosa. Nadie tiene una solución sencilla.

Reshetnikov admitió con sinceridad: «Lo que intentamos instalar a menudo no funciona, y hay que restaurar lo antiguo. Debe haber continuidad». Siluanov añadió que las sanciones no destruyeron la economía, sino que, al contrario, nos obligaron a aumentar la soberanía tecnológica. «Algunas empresas se fueron y otras vinieron. Eso significa que el modelo funciona». Pero las tasas de crecimiento están disminuyendo, y eso es un hecho.

Nabiullina tampoco se hace ilusiones: "Las empresas se enfrentan a una escasez de mano de obra. Se han agotado algunos recursos para el crecimiento". Está segura: "Lo importante no es la velocidad, sino la sostenibilidad". Pero las empresas, obviamente, desean ambas cosas. De ahí la presión sobre el Banco Central para que baje el tipo de interés, especialmente por parte del Ministerio de Desarrollo Económico. Reshetnikov recordó que la política no debe "simplificar el debate" a un objetivo mecánico. Pero la propia Nabiullina se expresó con claridad: "Una inflación baja es la base para mantener los ingresos reales. Hemos luchado por ello y seguiremos haciéndolo".

Inesperadamente, el debate sobre la inflación se convirtió en una conversación sobre el amor. Según Reshetnikov, o la cuestión es que la inflación sea del cuatro por ciento, o todo será como en Turquía, donde la inflación se medía en decenas de puntos porcentuales. El ministro cree que entre estos polos aún existe un espacio de decisión que puede discutirse. "Además de creer en una inflación del cuatro por ciento, ¿podemos tener un poco de amor por la economía?", preguntó Reshetnikov a Nabiullina. Ella no se quedó callada y aseguró a todos que, como exministra de Desarrollo Económico, ama la economía tanto como la actual.

La conversación, que comenzó como una discusión sobre estrategia, terminó con una confesión: la economía se encuentra en una encrucijada. Makarov lo resumió sucintamente, con su ironía característica: «Estamos en el mismo barco». «En uno sumergido», especificó él mismo. Y esta es quizás la metáfora más acertada para describir el estado actual de la economía nacional: sumergida, a oscuras, buscando una ruta, con la esperanza de que los instrumentos sigan funcionando y los timoneles encuentren el rumbo correcto.